El BCE contempla una nueva subida de 0,5% en los tipos de interés para septiembre

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Los signos que apuntan a una desaceleración del crecimiento de la zona euro abren la puerta a que la economía de la región entre en recesión técnica, mientras que probablemente tardarán algún tiempo en disiparse las presiones inflacionistas, según ha indicado la representante alemana en el directorio del Banco Central Europeo (BCE), Isabel Schnabel.

«Hay una fuerte indicación de que el crecimiento va a desacelerarse y no descartaría que entremos en una recesión técnica, especialmente si el suministro de energía de Rusia se interrumpe aún más», indicó Schnabel.

Se considera recesión técnica cuando la economía de un país -o en este caso, de la zona euro- encadena dos trimestres consecutivos con valores negativos en su producto interior bruto (PIB) en términos interanuales. A diferencia de la recesión económica al uso, el hecho de que el periodo se limite a dos trimestres contempla la posibilidad de una recuperación en los seis meses restantes del año, lo que limitaría el fenómeno a una recesión técnica. Además, el buen ritmo del mercado laboral, con cifras de creación de empleo positivas a pesar de la inflación, así como el consumo -aunque muestra signos de contracción de cara al tercer trimestre debido a la falta de ahorro y el fin de la época estival- impiden hablar de recesión económica.

Schnabel también defendió su posición favorable de cara actuar con decisión en la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, en referencia a una nueva subida de tipos de interés en septiembre,que puede llegar a elevar los tipos de interés en otros 50 puntos básicos pasando del 0,5% fijado a finales de julio al 1%. La dirigente alemana señaló que al mirar los datos más recientes, las preocupaciones que había en julio -cuando el banco central decidió acometer una subida de tipos de 50 puntos básico (un 0,5%) – «no se han aliviado».

De esta forma, abre la puerta a que la institución acometa una nueva subida igual o incluso superior para contener la espiral inflacionista, que sigue muy por encima del 2% marcado como equilibrio para el BCE.

«Incluso con la normalización de la política monetaria en curso, llevará algún tiempo hasta que la inflación vuelva al 2%», reconoció la dirigente, además de añadir que no puede excluirse un aumento continuado de la inflación a corto plazo.

Una subida que llega tarde

Para Rafael Pampillón, catedrático de Economía Aplicada de la Universidad CEU San Pablo, el BCE «llega tarde a la subida de tipos de interés» y considera necesaria «una política fiscal más restrictiva» para contener el encarecimiento de precios.

A pesar de las consecuencias que resultan de las subidas de los tipos de interés en términos de crecimiento y desempleo, el catedrático aboga por aprovechar las actuales bajas tasas de paro conseguidas tras años de política expansiva y gasto público que han predominado en Europa y Estados Unidos tras la crisis económica de 2008.

Pampillón señala el ejemplo de Estados Unidos, donde se acometieron subidas más intensas sin perjudicar las tasas de empleo. Además, esta diferencia respecto a Europa ha depreciado los tipos de cambio, provocando que las importaciones del otro lado del Atlántico salgan más caras para los países europeos. Una circunstancia especialmente importante teniendo en cuenta que Estados Unidos es uno de los principal exportadores de petróleo y gas a nivel mundial y, en el caso de España, el primero en el acumulado del presente año.

Ante un eventual corte total del suministro de gas procedente de Rusia a Europa, que catapultaría la recesión en Alemania, según explicó Schnabel en una entrevista a Reuters, el resto de países de la Unión, como España, no tardarían en contagiarse.

Sin embargo, Pampillón añade que la caída del precio del petróleo que se mantiene desde julio repercutirá en las cuentas de Rusia, lo que podría evitar el corte del gas a Europa debido a la necesidad de compensar la falta de ingresos del crudo, más aún teniendo en cuenta el encarecimiento de esta materia prima.

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